Implosion Stocks Bricks & Mortars کالیفرنیا Daydreams کانادا اتومبیل ها و کامیون ها املاک تجاری شرکت ها و بازارها حباب اعتباری مصرف کننده حباب ارز دیجیتال انرژی فدرال رزرو حباب مسکن اروپا 2 تورم و کاهش ارزش مشاغل ژاپن
بر اساس ترازنامه هفتگی که امروز منتشر شد، فدرال رزرو از زمان اوج خود در آوریل 532 میلیارد دلار از دارایی های خود را از دست داده است که مجموع دارایی ها را به 8.43 تریلیون دلار رسانده است که کمترین میزان از سپتامبر 2021 است. در مقایسه با ترازنامه یک ماه قبل (منتشر شده در 5 ژانویه)، کل دارایی ها 74 میلیارد دلار کاهش یافت.
از زمان اوج گیری در اوایل ژوئن، دارایی های فدرال رزرو از اوراق خزانه ایالات متحده با 374 میلیارد دلار کاهش به 5.34 تریلیون دلار رسیده است که پایین ترین سطح از سپتامبر 2021 است. طی ماه گذشته، دارایی های فدرال رزرو در خزانه های ایالات متحده 60.4 میلیارد دلار، درست بالاتر از سقف 60 میلیارد دلار، کاهش یافته است.
اسناد خزانه و اوراق قرضه در اواسط و در پایان ماه، زمانی که فدرال رزرو ارزش اسمی آنها را دریافت می کند، از ترازنامه خارج می شوند. محدودیت بازگشت ماهانه 60 میلیارد دلار است.
از زمان اوج، فدرال رزرو 115 میلیارد دلار از دارایی های خود در MBS، از جمله 17 میلیارد دلار در ماه گذشته را کاهش داده است و ترازنامه کلی را به 2.62 تریلیون دلار کاهش داده است.
مجموع مبالغی که هر ماه از ترازنامه خارج می شود از زمان شروع QT بسیار کمتر از سقف 35 میلیارد دلار بوده است.
MBS عمدتاً به عنوان تابعی از پرداخت‌های اصلی که همه دارندگان هنگام پرداخت وام مسکن دریافت می‌کنند، از ترازنامه ناپدید می‌شوند، مانند تامین مالی مجدد وام مسکن یا فروش خانه رهنی، همراه با پرداخت‌های معمول وام مسکن.
از آنجایی که نرخ وام مسکن از 3 درصد به بیش از 6 درصد افزایش یافت، مردم همچنان وام مسکن پرداخت می کنند، اما بازپرداخت وام مسکن به شدت کاهش یافته است، فروش مسکن به شدت کاهش یافته است و جریان پرداخت های اصلی از بین رفته است.
همانطور که با زیگزاگ نزولی در نمودار زیر نشان داده شده است، انتقال اصل پرداخت، مانده MBS را کاهش می دهد.
منحنی صعودی در نمودار زمانی شروع شد که فدرال رزرو هنوز MBS را خریداری می کرد، اما در اواسط سپتامبر این رویه کثیف به طور کامل متوقف شد و منحنی صعودی در نمودار ناپدید شد.
ما همچنان منتظر هر گونه نشانه ای از سوی فدرال رزرو هستیم مبنی بر اینکه به طور جدی فروش MBS را به طور کامل بررسی می کند تا سقف انتقال ماهانه را به 35 میلیارد دلار برساند. با نرخ فعلی، او باید بین 15 تا 20 میلیارد دلار در ماه بفروشد تا به سقف سقف برسد. چندین رئیس فدرال رزرو اشاره کرده اند که فدرال رزرو ممکن است در نهایت به این سمت حرکت کند.
در نمودار بالا توجه داشته باشید که در سال‌های 2019 و 2020، با کاهش نرخ‌های وام مسکن، MBS با نرخ بالای سقف از تعادل خارج شد و منجر به افزایش سرمایه‌گذاری مجدد و فروش مسکن شد. QT-1 در ژوئیه 2019 به پایان رسید اما MBS تا فوریه 2020 کاهش یافت تا زمانی که فدرال رزرو آن را با اوراق خزانه داری ایالات متحده جایگزین کرد و ترازنامه آن در آگوست 2019 دوباره شروع به افزایش کرد همانطور که در نمودار بالا نشان داده شده است.
فدرال رزرو بارها گفته است که نمی خواهد MBS در ترازنامه خود داشته باشد، تا حدی به این دلیل که جریان های نقدی آنقدر غیرقابل پیش بینی و ناهموار است که سیاست پولی را پیچیده می کند، و تا حدی به این دلیل که داشتن MBS باعث تحریف بدهی بخش خصوصی (بدهی مسکن) بیشتر از انواع دیگر بدهی های بخش خصوصی به همین دلیل ممکن است به زودی شاهد صحبت های جدی در مورد فروش مستقیم MBS باشیم.
حق بیمه مستهلک نشده 3 میلیارد دلار در ماه کاهش یافت و 45 میلیارد دلار از اوج خود در نوامبر 2021 به 311 میلیارد دلار کاهش یافت.
این چیه؟ برای اوراق بهادار خریداری شده توسط فدرال رزرو در بازار ثانویه، زمانی که بازدهی بازار کمتر از نرخ کوپن اوراق بهادار است، فدرال رزرو، مانند هر کس دیگری، باید «حق بیمه» بیش از ارزش اسمی بپردازد. اما زمانی که اوراق قرضه بالغ می شود، فدرال رزرو، مانند هر کس دیگری، به ارزش اسمی پرداخت می شود. به عبارت دیگر، در ازای پرداخت‌های کوپن بالاتر از بازار، در زمان سررسید اوراق، از دست دادن سرمایه در مبلغ حق بیمه وجود خواهد داشت.
به جای ثبت زیان سرمایه در زمان سررسید اوراق، فدرال رزرو حق بیمه را با افزایش های کوچک هر هفته در طول عمر اوراق مستهلک می کند. فدرال رزرو باقیمانده حق بیمه را در یک حساب جداگانه نگه می دارد.
سوآپ نقدینگی بانک مرکزی فدرال رزرو مدت‌هاست که خطوط سوآپ با سایر بانک‌های مرکزی بزرگ دارد که در آن بانک‌های مرکزی می‌توانند ارز خود را با فدرال رزرو از طریق سوآپ‌هایی که در یک دوره زمانی معین (مثلاً ۷ روز) سررسید می‌شوند، مبادله کنند و پس از آن، فدرال رزرو پول خود را پس می‌گیرد. دلار و بانک مرکزی دیگری ارز خود را برداشت. در حال حاضر 427 میلیون دلار سوآپ معوق (با حرف M) وجود دارد:
"وام پایه" - پنجره تخفیف. پس از افزایش نرخ بهره دیروز، فدرال رزرو سالانه 4.75 درصد برای وام دادن در «پنجره تخفیف» از بانک ها دریافت کرد. بنابراین این پول برای بانک گران است. اگر بتوانند پس‌اندازکنندگان را جذب کنند، می‌توانند پول ارزان‌تری وام بگیرند. بنابراین نیاز به وام گرفتن در پنجره تخفیف با چنین نرخ های بالایی گیج کننده است.
اعتبار اولیه حدود یک سال پیش شروع به افزایش کرد و تا پایان نوامبر 2021 به 10 میلیارد دلار رسید که هنوز پایین است. در اواسط ژانویه، بانک فدرال رزرو نیویورک یک پست وبلاگی با عنوان "رشد اخیر در وام با تخفیف" منتشر کرد. او نامی از آنها نبرد، اما پیشنهاد کرد که اکثر بانک‌های کوچکتر به پنجره تخفیف نزدیک می‌شوند و انقباض کمی ممکن است به طور موقت موقعیت نقدینگی آنها را کاهش داده باشد.
اما وام در پنجره تخفیف از نوامبر کاهش یافته است و امروز به 4.7 میلیارد دلار رسیده است. فقط آن را دنبال کنید:
دارایی های عظیم اوراق بهادار فدرال رزرو اغلب یک ماشین پول ساز است. آنها هنوز وجود دارند، اما سال گذشته شروع به پرداخت سود بالاتری کرد - با شروع افزایش نرخ ها - به پول نقدی که بانک ها نزد فدرال رزرو ("ذخایر") و عمدتاً وجوه بازار پول خزانه داری از طریق قراردادهای بازخرید معکوس یک شبه (RRP) سپرده گذاری کردند. از ماه سپتامبر، فدرال رزرو شروع به پرداخت سود بیشتر به ذخایر و RRP نسبت به اوراق بهادار خود کرده است.
فدرال رزرو از سپتامبر تا 31 دسامبر 18.8 میلیارد دلار از دست داد، اما از ژانویه تا آگوست 78 میلیارد دلار سود کرد، بنابراین همچنان برای کل سال 58.4 میلیارد دلار سود کرد. ماه گذشته، او فاش کرد که ۷۸ میلیارد دلار درآمد را در ماه آگوست به خزانه داری ایالات متحده منتقل کرده است، یک الزام از طرف فدرال رزرو.
این حواله ها از شهریور شروع به زیان کردند و متوقف شدند. فدرال رزرو این زیان ها را به صورت هفتگی در حسابی به نام انتقال درآمد به خزانه داری ایالات متحده دنبال می کند.
اما نگران نباشید. فدرال رزرو پول خود را ایجاد می کند، هرگز پولش تمام نمی شود، هرگز ورشکست نمی شود، و اینکه با این زیان ها چه باید کرد، موضوع حسابداری است. با تلقی زیان به عنوان دارایی معوق و قرار دادن آن در حساب بدهی "انتقال درآمد قابل پرداخت به خزانه داری ایالات متحده" می توان از این امر دور زد.
از آنجا که زیان حساب بدهی مجذور شد، کل حساب سرمایه بدون تغییر در حدود 41 میلیارد دلار باقی ماند. به عبارت دیگر، زیان سرمایه فدرال رزرو را تخلیه نمی کند.
دوست دارید WOLF STREET را بخوانید و می خواهید از آن حمایت کنید؟ می توانید اهدا کنید. من متشکرم. روی لیوان‌های چای سرد و آبجو کلیک کنید تا یاد بگیرید:
بنابراین، حدود 3.5 تریلیون دلار. در واقع، من قصد ندارم طعنه آمیز یا بدبینانه به نظر برسم. آنها یک سال پیش از حد انتظار من فراتر رفتند.
به طور گسترده تر، آیا نمودار کل "دارایی ها" واقعاً به چیزی شبیه قدرت یا کنترل بر اقتصاد یا رویدادهای ایالات متحده اشاره دارد؟
ایجاد تورم (نسبت "پول" به دارایی های واقعی) به "بازیابی" بلایای اولیه (و متوالی) یک روند موفقیت آمیز نیست، بلکه یک سابقه آسیب شناختی است.
توقعاتتون کمه از آنجایی که بازار سهام بیشتر ضررهای خود را بازیابی می کند و دوباره به یک حباب بزرگ تبدیل می شود، شما فکر می کنید که آنها می خواهند ترازنامه خود را سریعتر کاهش دهند، اما من فکر می کنم مشکل اینجاست که آنها نمی توانند موجودی خود را بدون زیان رها کنند. از دست دادن جدول بنابراین، فدرال رزرو ابتدا باید تورم را مهار کند و نرخ بهره را کاهش دهد و سپس ترازنامه را با سرعت بیشتری نقد کند.
تئوری من این است که فدرال رزرو مایل است برای مهار تورم نرخ‌ها را افزایش دهد زیرا به اقتصاد واقعی آسیب می‌زند، اما تمایلی به فروش دارایی‌ها ندارد زیرا حمایت بازار را از بین می‌برد که به همه دوستان ثروتمند آنها در جیب آنها آسیب می‌زند. به هر حال، فدرال رزرو فقط یک دسته بانکدار است. آنها به هیچ کس جز خودشان اهمیت نمی دهند.
من با نظریه شما موافق نیستم، حداقل در شکل قانع کننده تر، اما معمای جالبی را ارائه می دهد. درست مانند یک کازینو، کازینو باید به بازیکن اجازه دهد مقداری ارزش دریافت کند. خانه این فرصت را دارد که تمام ارزش را بگیرد، اما بازی تمام شده است. برای من، فدرال رزرو به اندازه یک دسته بانکدار بی رحمانه خودخواه نیست. من مانند هیچکسی که در باشگاه نیست، علیرغم دهه ها و موقعیت ها، از این سیستم اعتباری و پولی سود زیادی برده ام.
انقباض کمی (QT) MBS به قدری آهسته است که به محرک های غیرمستقیم اجازه می دهد زیرا صندوق های دارای MBS می توانند وام مسکن رایگان یا خریدهای قطعی ارائه دهند.
این "تحریک غیر مستقیم" نیست. فقط کندتر طول می کشد. اما همچنان ادامه دارد.
به نظر می رسد همه به دنبال بهانه ای برای از دست دادن پول در بازار نزولی هستند. اکنون زمان بازخوانی خاطرات یک دستکاری سهام با نام مستعار Edwin Lefevre است که در واقع جسی لیورمور، یک دلال باز است. هیچ چیز تغییر نکرد. بورس هم دقیقا همینطوره
حالا توده ای از سکه های طلا، یک بیل و یک ون را می بینم که روی آن نوشته شده "Harry Houndstooth Hauling Company".
بی پروا بازار را کوتاه کرد. این همان بازگشتی است که منتظرش بودیم و زمان آن رسیده است که روی گاز قدم بگذاریم.
SQQQ به اوج رسید، SRTY به اوج رسید، و SPXU و SDOW سرانجام متوجه شدند (همانطور که Wile E. Coyote از صخره سقوط کرد) که سقوط بزرگی پیش روی ما بود.
معاملات الگوریتمی با قابلیت ردیابی توقف های طولانی و کوتاه بسیار پیچیده شده است. آنها از خرید و فروش‌های عقب‌نشینی استفاده می‌کنند که با سرعت نور اتفاق می‌افتد تا مشخص کنند که کجا می‌توانند بازار را بگیرند و بیشترین درد را برای سرمایه‌گذاران عادی ایجاد می‌کنند. به عنوان مثال، توقف ضرر در کوتاه ترین سهام شرکت های ورشکسته، اجرای هر میانگین متحرک، فیبوناچی، میانگین وزنی حجمی و غیره. افرادی که مالک این عملیات معاملاتی الگوریتمی هستند، یک گروه نخبه هستند و امکان انحصار و تبانی اکثر شرکت ها وجود دارد. بازار سهام این یکی از دلایلی است که باعث می شود بازار نزولی برای مدت طولانی دوام بیاورد. فدرال رزرو بد است. ذخیره به نوعی نرم افزار قابل اعتماد دسترسی ندارد که همه متغیرهای اقتصادی (مانند بالا) را برای محاسبه اعداد برای ورودی ها/دوره های زمانی مختلف در نظر می گیرد تا به اهداف خود - مثلا تورم 2 درصدی دست یابد. الگوریتم‌ها می‌توانند پس از یک سال تلاش برای درک نحوه انجام آن از کار بیفتند
پوزیشن لانگ یا کوتاه وجود ندارد. موقعیت طلا را حفظ کنید اما در 28 دسامبر 2022 خیلی زود بفروشید. اگر کوتاه بودم، این را به عنوان هشداری برای فروشندگان کوتاه مدت پست می کردم.
من انتظار دارم که CPI ایالات متحده در ژانویه کمی بالاتر از دسامبر باشد. در کانادا، CPI در ژانویه بسیار بالاتر از دسامبر بود. از آنجایی که اعداد CPI ماه به ماه در حال افزایش است، در اوایل ژانویه موقعیت های فروش بزرگی داشتم یا کشته می شدم.
کاملا موافقم عاشق این کتاب پس از فروش تمام آپشن های تسلا در ماه دسامبر، حتی چند آپشن تسلا را در انتظار یک رالی خریدم. اکنون محصولات سپتامبر/ژانویه را دوباره بخرید - Nvidia، Apple، Msft و غیره. بیایید امیدوار باشیم که فاز بعدی مانند سایر بازارهای نزولی واضح تر و طولانی تر باشد.
"من هر چه می توانستم فروختم. سپس سهام دوباره بالا رفت و به سطح نسبتاً بالایی رسید. من را پاک کرد. من درست و غلط بودم.
به هر حال، ادوین لوفور یک نویسنده و مقاله نویس واقعی است. او با جسی لیورمور مصاحبه کرد و این کتاب را بر اساس آن مصاحبه نوشت. لیورمور کتابی هم دارد که خودش نوشته است، اما الان عنوانش را به خاطر ندارم. او مطمئناً یک نویسنده حرفه ای نیست و این نشان می دهد.
من صحبت هایی شنیده ام، از جمله از لیسی هانت، که به نظر می رسد نشان می دهد که احتمالاً چنین است.
من آن را نمی خواهم. بانک‌ها در حال حاضر در تلاشند تا سپرده‌های بیشتری را جذب کنند و عرضه‌های خود را گسترش دهند، به‌ویژه با فروش گواهی‌های کارگزاری به مشتریان جدید به‌جای ارائه نرخ‌های بالاتر به مشتریان فعلی (که هنوز مالیات وفاداری می‌پردازند). بانک‌ها زمان زیادی برای افزایش این نوع تامین مالی عمده‌فروشی داشته‌اند و این کار را انجام می‌دهند. وقتی به یک سی دی کارگزاری برای یک محصول نگاه می کنم، آن را در حساب کارگزاری خود با نرخ سود 4.5 تا 5 درصد می بینم. بانک‌ها در حال حاضر به دنبال سپرده‌گذاری هستند. پول زیادی در صندوق‌های بازار پول وجود دارد و اگر بانک‌ها نرخ‌های بالاتری ارائه دهند، بخشی از وجوه نقد را مجبور می‌کنند از صندوق‌های بازار پول به سی‌دی و حساب‌های پس‌انداز منتقل شوند. بانک‌ها نمی‌خواهند این کار را انجام دهند، زیرا هزینه‌های تامین مالی آنها را افزایش می‌دهد و به حاشیه سود آنها فشار می‌آورد، اما این کار را انجام می‌دهند.
ما همچنان منتظر هر گونه نشانه ای از سوی فدرال رزرو هستیم که به طور جدی در حال بررسی فروش مستقیم MBS برای افزایش انتقال به 35 میلیارد دلار در ماه است. با نرخ فعلی، باید بین 15 تا 20 میلیارد دلار در ماه بفروشد. چندین رئیس فدرال رزرو اشاره کرده اند که فدرال رزرو ممکن است در نهایت به این سمت حرکت کند.
به همان اندازه که پاو پاو را تحقیر می کنم، اگر بتوانند آن را شروع کنند به آن اعتبار می دهم. امیدواریم این امر واقعاً بر کاهش قیمت مسکن تأثیر بگذارد و سرعت فعلی کاهش قیمت را تسریع کند. سوال اینجاست که چرا برای شروع اینقدر صبر کردند؟ آیا فدرال رزرو نمی تواند همزمان با شروع QT شروع به فروش MBS، شاید در مقادیر کمتر، کند؟ من می دانم که آنها اجازه می دهند تا کار خود را ادامه دهد، اما اگر واقعاً دوست ندارند MBS در کتاب های خود داشته باشند، ممکن است فکر کنید تبلیغ + فروش همزمان بهترین راه حل است.
Phoenix_Ikki، برای من سخت است که بدانم فدرال رزرو قبل از 2006-2009 چقدر MBS داشته است. آیا فدرال رزرو دارایی هایی دارد؟ اگر فدرال رزرو در گذشته هرگز MBS نداشت و بازار وام مسکن رونق گرفت، چرا فروش MBS توسط فدرال رزرو در حال حاضر تأثیر مخربی بر نرخ وام مسکن و بازار مسکن دارد؟
آنها بدهی مسکن را به بدهی غیر الزامی ترجیح می دهند. آنها همچنین اوراق قرضه شرکتی/جانک را، البته در مقادیر کم، خریداری کردند، که آنها نیز خارج از محدوده اختیارات قرار داشتند. همچنین "تعلیق استانداردهای حسابداری mkt به mkt" نیست.
زمان ارسال: فوریه 28-2023